Το 2ο τρίμηνο του 2026 έδειξε ισχυρή δυναμική εσόδων, με αναβαθμίσεις στις προβλέψεις για το 2026
Το 2ο τρίμηνο αποκάλυψε μια μεταστροφή προς την αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους σε τριμηνιαία βάση (+3,9% σε τριμηνιαία βάση, +7,3% σε ετήσια βάση), καθώς ο κύκλος εταιρικών πιστώσεων στην Ελλάδα παρέμεινε ισχυρός και τα περιθώρια καθαρού επιτοκίου (NIMs) διευρύνθηκαν ελαφρώς σε τριμηνιαία βάση.
Τα επιχειρηματικά σχέδια για το 2026 έχουν αναβαθμιστεί, αν και ήδη βρίσκονταν σε μεγάλο βαθμό εντός των δικών μας εκτιμήσεων και των εκτιμήσεων της αγοράς (Alpha, Eurobank, NBG και Piraeus).
Τα αποτελέσματα έδειξαν εμπιστοσύνη στις προοπτικές, ξεπερνώντας γενικά τις εκτιμήσεις ως προς τα έσοδα.
Ο κύκλος εταιρικών πιστώσεων παραμένει ισχυρός, τα χαρτοφυλάκια τίτλων αυξάνονται σημαντικά
Η ισχυρή αύξηση των εταιρικών πιστώσεων στην Ελλάδα συνεχίστηκε και παρέμεινε αξιοσημείωτη (+14,5% σε ετήσια βάση, +3,6% σε τριμηνιαία βάση), με ισχυρό τρίμηνο για την Alpha (+6,0% σε τριμηνιαία βάση, +12,1% σε ετήσια βάση) και την NBG (+4,5% σε τριμηνιαία βάση, +13,5% σε ετήσια βάση).
Με τα NIMs να σταθεροποιούνται και να αρχίζουν να διευρύνονται ελαφρώς, βλέπουμε ισχυρή αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους, με την επιτάχυνση προς την ανάπτυξη της Piraeus να ξεχωρίζει (+5,7% σε τριμηνιαία βάση).
Παρατηρήσαμε επίσης τη συνεχιζόμενη ισχυρή αύξηση των χαρτοφυλακίων τίτλων (Eurobank +24,7% σε ετήσια βάση), η οποία στήριξε περαιτέρω την αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους.
Τα έσοδα από προμήθειες συνέχισαν να εκπλήσσουν θετικά, αν και περιλάμβαναν ορισμένα μη επαναλαμβανόμενα στοιχεία στην περίπτωση της Alpha και της Piraeus, ενώ η Ethniki της Piraeus κινείται επίσης πάνω από το σχέδιο.
Η Alpha ανέλυσε τη στρατηγική της για τον μετασχηματισμό της δραστηριότητας CIB σε μια ολοκληρωμένη πλατφόρμα κάλυψης, με τη βοήθεια της εξαγοράς της Axia και της συνεργασίας με τη UniCredit.
Αξιοποίηση κεφαλαίου για την απελευθέρωση κερδοφορίας
Η αξιοποίηση του πλεονάζοντος κεφαλαίου παραμένει βασικό θέμα, με εξαγορές που ενισχύουν τις αποδόσεις επί των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (ROTE) με την πάροδο του χρόνου.
Η Alpha κατέγραψε αξιοσημείωτη συμπίεση του δείκτη CET1 κατά 64 μονάδες βάσης, στο 14,0% (σε πλήρη εφαρμογή), λόγω συναλλαγών και άλλων στοιχείων.
Η Piraeus κατέγραψε αύξηση του CET1 κατά 18 μονάδες βάσης από το χαμηλό του 1ου τριμήνου, καθώς αύξησε την πρόβλεψή της για το τέλος του έτους σε πάνω από 13%.
Η εξαγορά του 80% της Eurolife από τη Eurobank το 3ο τρίμηνο του 2026 θα καταναλώσει περίπου 120 μονάδες βάσης κεφαλαίου (πριν από πιθανή ελάφρυνση μέσω του Danish compromise, κάτι που ισχύει επίσης για την Piraeus).
Ο δείκτης CET1 της NBG παρέμεινε υψηλός στο 17,3% (-8 μονάδες βάσης σε τριμηνιαία βάση), αφήνοντάς της σημαντική κεφαλαιακή ευελιξία, καθώς έχει ανακοινώσει δύο μικρές συμπληρωματικές συναλλαγές, τη στρατηγική συνεργασία με την Allianz και τη συνεργασία με την Dromeus στον τομέα των εμπορικών ακινήτων, ενώ θεωρούμε ότι θα μπορούσε να προχωρήσει σε ειδικά μερίσματα επιπλέον της διανομής του 60% (UBSe: 150 εκατ. ευρώ τόσο το 2026 όσο και το 2027).
www.worldenergynews.gr
